El Banco Central bajó la tasa de interés antes que comience a regir el nuevo ritmo de devaluación
El Banco Central ha decidido reducir nuevamente la tasa de interés de referencia. La medida, que se hará efectiva a partir del 31 de enero, implica un descenso desde el 32% al 29% anual (TNA). Esta acción no sorprende al mercado, ya que se considera parte de un plan estratégico predefinido que busca consolidar las expectativas de baja inflación.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA), bajo la conducción de Santiago Bausili, anunció oficialmente que llevará adelante esta medida, argumentando que responde a la consolidación de las expectativas en torno a una inflación en descenso. Junto a la caída en la tasa de referencia, la entidad decidió también ajustar la tasa de interés de pases activos de un 36% a un 33%. Este paquete de ajustes coincide con el inicio de una nueva fase en el régimen cambiario, donde el dólar oficial experimentará un ajuste controlado del 1% mensual.
A pesar de estas reducciones, la devaluación mensual del peso, que impacta el tipo de cambio oficial, continuará desacelerándose. Sin embargo, el atractivo del carry trade sigue vigente, permitiendo a los inversores beneficiarse de rendimientos elevados en moneda local sin perder capital debido al ritmo de depreciación del dólar. Esta estrategia financiera continúa siendo relevante en el contexto de menores tasas de interés, lo que representa una oportunidad para sacar ganancias en el entorno económico fluctuante de Argentina.
La reducción de tasas es una jugada delicada, porque el Banco Central busca mantener los incentivos para que los pesos sigan en el mercado financiero sin perder atractivo frente a la inflación, lo que garantizaría la continuidad del carry trade. La última baja en la tasa de referencia había sido en noviembre, cuando pasó del 35% al 32%.
A mediados de 2024, las bajas abruptas en la tasa generaron una mayor dolarización y ampliaron la brecha cambiaria, lo que generó turbulencias en el mercado. Según cálculos de la consultora 1816, si el BCRA no hubiese reducido la tasa ahora, "quedaría en 1,7% TEM (tasa efectiva mensual) en dólares oficiales, lo que equivale a más del 20% anual, un nivel que no se veía desde mayo".
Si bien un diferencial de tasas tan amplio podría incentivar aún más los préstamos en dólares, el stock de estos créditos ya creció de manera significativa en los últimos meses. De hecho, según 1816, ese aumento explica casi el 100% de las compras de dólares del BCRA en el mercado oficial desde agosto. Como las regulaciones obligan a liquidar los préstamos en moneda extranjera en el mercado oficial, el Banco Central puede absorberlos y, con eso, engrosar sus reservas netas.